2012年，一拖股份、吉峰农机、福田雷沃三家农机代表企业提出了融资租赁等买方信用销售业务，市场出于对工程机械信用销售后续回款风险的担忧，对此反应冷淡。

而我们认为，农机与工程机械行业所处景气阶段不同，买方信用力度不同，所面临风险收益亦不同。农机部分代表企业提出买方信用对行业实则是重大利好，重点推荐新研股份、一拖股份，目标价分别为21.5、12.5元，增持。

逻辑：①农机处于高景气阶段，终端客户投资回报率较高。

机械所有子行业中，目前农机景气度排名第二，仅次于油气钻采设备与服务，农机终端客户投资回报率远高于工程机械，有些终端客户甚至一年就可以回本。

②农机买方信用推行力度完全在理性范围内。根据我们草根调研了解的情况，目前农机买方信用有三种模式:一是厂家面向经销商做买方信用，二是厂家面向终端客户做买方信用，三是经销商面向终端客户做买方信用。无论是哪种模式，首付款比例(一般不低于30%)都远高于工程机械，还款期限都短于工程机械，是正常合理的信用销售，风险完全可控。

③在竞争对手没有提出买方信用的情况下，谁提出买方信用，谁的市场份额将会提升。农机销售模式分为两类，一类是直销，厂家直接面向终端客户(个体农户、农机大户或农机合作社);另一类是经销，厂家通过经销商出售设备给终端客户，经销商一般是多品牌同时经销。无论是哪种销售模式，率先推行提出信用销售的厂家或经销商的市场份额都会得到提升。

④买方信用将逐步成为行业性的新的销售模式，放大行业整体景气度。在部分代表企业的带头示范作用下，预计买方信用将会在行业内更大范围推行，农机行业整体景气度将被放大。